L’esperto di investimenti Hugo Ferrer spiega perché ritiene che l’oro salirà a 4.000 dollari l’oncia (+100%) da qui a 3 anni. Ecco la sua spiegazione dettagliata:
Informazione completa: nell’agosto 2021 ha detto che l’oro sarebbe salito alle stelle e da allora in dollari è -2% e in euro +12%. Quindi non è salito alle stelle.
L’oro è guidato principalmente dai tassi d’interesse reali, o meglio dalle aspettative di lungo periodo sui tassi d’interesse reali. Il tasso d’interesse reale è ciò che rimane della cedola di un’obbligazione dopo aver dedotto l’inflazione.
Ma il mercato non si preoccupa molto di ciò che accade nel presente, quindi non è così semplice dire che l’obbligazione sovrana statunitense rende il 4% e, dato che l’inflazione è del 7,7%, dire che il tasso di interesse reale è del -3,3%. No, non funziona così.
Il mercato è un MECCANISMO DI SCONTRO CON LE ASPETTATIVE FUTURE. Quindi ciò che interessa sono i tassi reali a lungo termine. Ovvero la differenza tra l’inflazione attesa a lungo termine e i tassi di interesse stimati a lungo termine.
Quindi, voilà, i tassi d’interesse reali a lungo termine (in rosso e invertiti per motivi didattici nel grafico sottostante) sono fortemente correlati all’oro. Anzi, ne sono la causa.
Quindi, la maggiore forza o debolezza del dollaro (il suo denominatore) è importante, ma è piuttosto a breve termine e molto secondaria. E, naturalmente, non è affatto rilevante per la domanda di oro in India o per altre cose che vengono normalmente riportate.
L’oro si muove in base alle aspettative di interesse reale, il che equivale a dire che l’oro si muove in base alla stima del mercato se ci sarà PIÙ O MENO REPRESSIONE FINANZIARIA.
Nella sua analisi dell’agosto 2021 non teneva conto del fatto che si sarebbe trattato di un mercato orso inflazionistico, cosa che ha capito in seguito come ha spiegato più volte. Ma ora è molto più convinto che l’oro andrà “sulla luna”.
In un mercato ribassista inflazionistico, la Fed alza i tassi in modo aggressivo e di conseguenza i tassi reali aumentano, perché la parte di aspettativa dei tassi sale più fortemente della parte di aspettativa dell’inflazione. Al momento la situazione è questa.
E ciò che sta dicendo è che pensa che da questa situazione di tassi di interesse reali molto positivi, torneremo a tassi reali negativi. Le aspettative di inflazione a lungo termine rimarranno su livelli simili, ma i tassi scenderanno parecchio nei prossimi 24 mesi.
E perché pensa che i tassi reali a lungo termine torneranno ad essere negativi? Perché è giunto alla conclusione che l’inflazione attuale è temporanea. Era il prodotto della paralisi e della paura della pandemia e delle sue conseguenze economiche.
Il denaro scorreva ovunque e di fatto ha alimentato la bolla delle organizzazioni non profit e delle criptovalute. La moneta in circolazione è cresciuta a tassi che non si vedevano dagli anni Settanta. Da qui l’alta inflazione.
Ma ora, come si può vedere nel grafico qui sopra, sta accadendo il contrario. La crescita della moneta in circolazione è negativa. E l’inflazione segue la crescita della moneta con un ritardo che va dai 18 ai 32 mesi.
Ciò significa che se oggi la crescita del denaro è negativa, nel 2024 e oltre l’inflazione sarà ai minimi termini. Ecco cosa sono gli tsunami monetari e fiscali. Prima arriva la grande onda e poi la marea si spegne. Ogni azione ha la sua reazione.
E perché il tempo è da adesso? Perché abbiamo già visto il punto di svolta dell’inflazione negli Stati Uniti (la locomotiva di tutto). Sia nei prezzi in generale che nei produttori.
E se guardiamo all’ampiezza delle componenti dell’inflazione, la maggior parte di esse si sta già moderando.
E cosa succede quando l’inflazione inizia a moderarsi? Il mercato inizia a percepire che il ciclo di rialzi dei tassi della Fed sta per terminare, ovvero che il picco della repressione finanziaria è vicino.
Dove pensate che l’oro salga del +9% questo novembre? Dal fatto che si sente l’odore della fine dei rialzi dei tassi e, forse in seguito, che anche questi scenderanno. [grafico mensile] [grafico mensile
L’oro tende a registrare un forte rally quando il ciclo dei tassi della FED (in rosso) giunge al termine, per poi continuare a salire con forza quando i tassi iniziano a scendere. Basta l’odore di “fine dei rialzi dei tassi”.
Ad esempio, la FED ha smesso di alzare i tassi nel 2006; da quel momento fino al 2010, quando la Grande Crisi Finanziaria ha iniziato a diminuire, l’oro è salito del 100%, da 600 a 1.200 dollari. E negli ultimi decenni di tassi reali tendenzialmente negativi, di solito è salito così tanto.
Ora penso che salirà ancora, perché siamo passati da una politica monetaria molto restrittiva a una politica che tornerà a essere quella di prima, con tassi vicini allo 0. Strutturalmente non è cambiato nulla nel lungo periodo. La demografia e la produttività sono orribili.
Questa storia dell’inflazione è stata uno tsunami, azione e reazione, ma nessun cambiamento strutturale a lungo termine. E se tutto torna come prima, l’oro (e il suo cugino argento) saliranno alle stelle. E credo che sia giunto il momento.
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